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中國鋁業(yè)（2600.HK）目標價上調至24.8 港元

2007年12月19日 0:0 4990次瀏覽 來源：   分類： 鋁資訊

　　中國鋁業(yè)宣布，即日起將現(xiàn)貨氧化鋁的銷售價格上調10.5%至人民幣4200元/噸，距上次公司上調氧化鋁現(xiàn)貨價格8.5%，漲幅達20%。我們認為氧化鋁價格已經進入上升通道，未來公司仍有可能繼續(xù)上調。公司提高氧化鋁現(xiàn)貨價格有助于進一步擠壓非中鋁系的原鋁生產商利潤，長期來看有利于公司整合行業(yè)。
　　公司氧化鋁價格年底開始回升，符合我們之前的預期。由于氧化鋁產能過剩，今年氧化鋁價格持續(xù)下跌，公司前三季度氧化鋁平均售價為3489元/噸(含稅)，同比下降了25%。但是我們認為，由于國內對鋁土礦需求旺盛，而印尼開始抑制鋁土礦出口，導致進口礦石持續(xù)漲價，將有助于消化過剩產能，促進價格回升。
　　據公司稱，由于進口礦石上漲的巨大壓力，今年就有非中鋁系企業(yè)約200到300萬噸的在建氧化鋁產能會停建。因此，我們預期隨著投資增速的放慢，過剩產能逐步被消化，氧化鋁價格將開始反彈。
　　如果假設最佳情景為2008年平均的氧化鋁現(xiàn)貨價格上漲至4600元/噸，那么公司的氧化鋁平均售價將達到4064元/噸。
　　我們維持2007年EPS不變，調整后的200年8、2009年EPS分別為1.09元和1.44元，比原預測上升了3%和8%。調整后的公司每股NAV上升為26.1港元，折讓5%后，目標價由24.1港元小幅上調至24.8港元，相當于2008年22.0倍PE，2009年16.6倍PE。目前公司股價已經得到較大的調整，為投資者提供了買入的時機，重申“買入”的投資評級。（國泰君安香港）
 

責任編輯：LY

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