銅：節(jié)后庫存大增 電纜補庫存進程決定需求高低
2017年02月07日 8:45 2583次瀏覽 來源： 南儲商務網 分類： 期貨 作者： 龍華琛
政策面方面：春節(jié)期間特朗普繼續(xù)簽署令人震驚的政令，如禁止所有難民入境和炮轟德國、日本和中國稱這三個國家讓本幣貶值，傷害到美國企業(yè)。此外，周五公布的非農數據顯示，美國1月非農就業(yè)人口勁增22.7萬，創(chuàng)下四個月以來的新高，不過薪資增速意外趨緩。受這些不利因素影響，美元指數連續(xù)下跌，后市關注99.5一線的支撐，若失守恐繼續(xù)回落。中國方面：2017農歷雞年的首個交易日，中國央行就做出了驚人之舉：出人意料的“加息”，還是兩次。第一次“加息”：央行全面上調了逆回購的中標利率--7天期逆回購操作中標利率2.35%，此前為2.25%；14天期逆回購操作中標利率2.5%，此前為2.4%；28天期逆回購操作中標利率2.65%，此前為2.55%。第二次“加息”：周五央行還上調SLF利率，隔夜品種上調35個基點至3.1%；7天和1個月品種均上調10個基點，分別至3.35%和3.7%。經過此次加息后，市場普遍認為央行的貨幣政策出現轉向，2017年貨幣政策將偏緊。
供應面：春節(jié)長假各大冶煉廠均維持正常生產，但受制于運輸影響，其產成品多數仍滯留在廠區(qū)，我們預計節(jié)后回來，該部分庫存降逐步轉為顯性庫存。據我們統計上海2016年春節(jié)期間累庫存量為1.1305萬噸，2017年為1.2928萬噸，今年較2016年增加1623噸。廣東2016年春節(jié)期間累庫存量為5852噸，2017年為5409噸，今年較2016年減少443噸?？傮w來看，今年春節(jié)期間累庫存量與往年差別不大。此外，我們統計了近幾年節(jié)后全國庫存最高峰出現的時間，多出現在春節(jié)后第23個自然日。預計2017年全國庫存高峰將出現在2月27日左右。
需求面：據我們了解下游加工企業(yè)普遍于2月6日正式開工，料節(jié)后需求將逐步提升。具體到各子行業(yè)，大型銅桿廠普遍于2月4日復產；銅管企業(yè)因處于生產旺季，其春節(jié)假期只放4-5天，多數大型企業(yè)已于2月1日左右便復產。其他子行業(yè)如銅板帶，銅箔，銅棒企業(yè)則多于2月6日復產。而電線電纜企業(yè)則普遍在2月4日復產；漆包線企業(yè)則因生產旺季，早在2月2日左右便復產。而據之前我們了解，銅管企業(yè)和漆包線企業(yè)節(jié)后訂單尚可；但電纜電纜企業(yè)節(jié)后訂單未見起色，若其訂單好轉則有利銅價反彈。
技術面：倫銅方面，從周k線來看，雖然其屢次想突破前期重要阻力位6045美元，但仍未成功；料未來仍在5420-6045這個區(qū)間中震蕩，只有突破該區(qū)間后銅價才有新的趨勢。節(jié)后滬銅連續(xù)回落，目前在60日均線附近即46100附近獲得支撐，后市關注位置的得失情況。
總體來看，春節(jié)過后央行突然收緊貨幣政策，關注后續(xù)措施，若繼續(xù)收緊將不利銅價。另外，節(jié)后下游需求如何將決定銅價能否進一步走高，因此，我們應保持謹慎態(tài)度，待政策面和基本面較為明朗后，再入場。
責任編輯：葉倩
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