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　　2017年開年至今，黃金走勢不循常規(guī)。從美聯(lián)儲2016年末加息至今，在美元不斷上揚的情況下，通常與美元走勢呈負相關(guān)的黃金價格卻上漲7.04%。就在上一周，黃金多頭大幅度削減投機倉位，黃金ETF大肆買入，金價守住1230美元關(guān)口。
　　記者注意到，目前，Comex黃金主力期貨合約1702已經(jīng)連續(xù)三天盤整，但在美元回升以及美國加息預(yù)期升溫的背景下，金價其實走得還是相對堅挺。

　　加息預(yù)期升溫金價升勢不減
　　在黃金最近幾年的中長期上漲趨勢中，業(yè)界越來越發(fā)現(xiàn)“黃金投資的實際操作與理論相悖”。就理論而言，黃金由于與美元掛鉤，基本上與美元走勢呈負相關(guān)性。然而，過去三次美聯(lián)儲加息后，黃金都出現(xiàn)大幅度地上漲。
　　2016年12月14日，美聯(lián)儲10年來第二次加息，Comex黃金主力期貨合約1702上漲7%；2015年12月美聯(lián)儲十年內(nèi)第一次加息后，國際黃金期貨在短短兩個月內(nèi)上漲13%；再往前追溯到金融危機前的2006年6月，黃金也在美聯(lián)儲加息后的半年內(nèi)上漲6%。
　　“最近一次講，黃金之所以沒有按照理論的走勢下跌，是受外圍風(fēng)險因素的影響。當(dāng)然，去年至今是特朗普獲勝美國總統(tǒng)大選，”盛寶銀行首席大宗商品策略師歐勒·漢森（Ole Hansen）表示。自2016年11月初特朗普獲勝以來，投資者因看好其未來將增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和減稅政策，美國股市大漲，避險情緒大幅降低，導(dǎo)致黃金跳水。
　　但隨著特朗普將注意力轉(zhuǎn)向別處，且對美元走強口頭干預(yù)，黃金開始從去年底的低點反彈。此外，全球政治不確定性也推升了黃金的避險需求。德國、荷蘭以及法國都將舉行大選，英國已經(jīng)準備好脫離歐盟。
　　“而美聯(lián)儲加息這樣的事件，投資者是加息前焦慮多于加息后，”歐勒·漢森指出，一旦加息靴子落地后，投資者又會再度聚焦于特朗普的政策上，因此，黃金走勢會再呈現(xiàn)出避險情緒上升、資金涌入的情景。

　　分析師：投機凈多倉減持
　　記者注意到，2月17日～21日盤中，國際黃金已連續(xù)3天盤整，價格在1230美元/盎司以上盤旋，并未出現(xiàn)大跌情況。截至北京時間21日18時，國際黃金交投于1232.8美元/盎司。
　　“黃金目前呈現(xiàn)的盤整，與上周投機凈多倉減持，但避險ETF買盤資金涌入有關(guān)，”上海第一證券首席策略師葉尚志在接受記者采訪時表示。
　　美國商品期貨委員會（CFTC）公布的COMEX期金持倉報告顯示，截至上周二的一周內(nèi)，對沖基金和投機者三周來首度減持黃金，一周時間里削減了8684份多倉合約，同時空倉合約也下降了939份，這使得凈多倉合約下降了近8000份，降至76000份。
　　然而，在對沖基金和投機倉減持之際，多頭通過黃金ETF基金大舉買入。美國媒體統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去13個交易日，全球主要ETF基金增倉了58.6噸黃金。年初以來這波增持，令黃金ETF回補了特朗普上臺后大半減持。
　　在歐洲，ETF基金吸收資金飆升。德國最大黃金ETF——Xetra GOLD今年凈流入16億美元，幾乎是全球最大黃金ETF-——SPDR Gold ETF吸收資金8.94億美元的1.8倍。
　　針對接下來黃金的走勢，葉尚志對記者表示，金價目前正處于中短期升勢中，1180美元/盎司估計會是目前的支持位，不排除超越1250美元/盎司的關(guān)口，擴大升勢。3月中旬，美國債務(wù)上限法案上限到期；4月末，法國將舉行第一輪總統(tǒng)選舉，這些是投資者需關(guān)注的重點事件，這些事件有可能增加市場不確定性和投資者避險情緒。