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由于敘利亞局勢(shì)起伏不定，4月14日，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)發(fā)動(dòng)了針對(duì)敘利亞涉嫌化學(xué)武器機(jī)構(gòu)的精準(zhǔn)打擊。敘利亞問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚，黃金價(jià)格高企。

敘利亞危機(jī)短期接棒貿(mào)易戰(zhàn)，持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。當(dāng)前，中東地區(qū)硝煙四起，美俄關(guān)系急速惡化，成為短期最大風(fēng)險(xiǎn)。但放眼中長(zhǎng)期，貿(mào)易戰(zhàn)不可掉以輕心。

對(duì)美國(guó)而言，敘利亞事件更多的表達(dá)了政治需求。但從貿(mào)易角度看，中美對(duì)待貿(mào)易戰(zhàn)的態(tài)度和政策的動(dòng)態(tài)變化中。貿(mào)易戰(zhàn)的短期緩和不代表休戰(zhàn)，兩國(guó)交手仍會(huì)持續(xù)，對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)的邊際趨緩也不可過(guò)分樂(lè)觀。美國(guó)方面對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的態(tài)度最近有所降溫，但仍存在超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。在未看到中國(guó)實(shí)質(zhì)性讓步前，美國(guó)難以善罷甘休，至少在11月中期選舉前，貿(mào)易戰(zhàn)仍會(huì)不時(shí)被作為政治籌碼拋出。我國(guó)近期對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)回應(yīng)有理有據(jù)，態(tài)度鮮明。后期我國(guó)仍將保持政策定力，用具有中國(guó)特色的方法和方式反擊貿(mào)易戰(zhàn)。但不可否認(rèn)的是，種種因素參雜，往后商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)將會(huì)加大。

庫(kù)存下降 需求維持穩(wěn)定低增長(zhǎng)

根據(jù)Wind大宗商品數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，4月9~13日當(dāng)周，全球顯性庫(kù)存較上周減少3.34萬(wàn)噸，至86.03萬(wàn)噸，其中，上期所減少2.58萬(wàn)噸，至28.08萬(wàn)噸，LME減少0.81萬(wàn)噸，至36.27萬(wàn)噸。保稅區(qū)庫(kù)存維增加1.5萬(wàn)噸，至45.87萬(wàn)噸。由于當(dāng)前符合旺季條件，全球顯性庫(kù)存開(kāi)始季節(jié)性見(jiàn)頂，國(guó)內(nèi)庫(kù)存已現(xiàn)拐點(diǎn)。

從下游需求來(lái)看，目前已經(jīng)基本恢復(fù)并呈現(xiàn)旺季姿態(tài)。據(jù)了解，目前空調(diào)庫(kù)存與去年同期相比處于較低的水平，在低庫(kù)存的背景下，3月，部分大型空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。銅管行業(yè)受家電空調(diào)支撐保持高開(kāi)工率，但企業(yè)排產(chǎn)力度有所降低。線(xiàn)纜企業(yè)排產(chǎn)也已經(jīng)到5月，整體來(lái)看，現(xiàn)階段已處于傳統(tǒng)需求旺季，但并無(wú)明顯亮點(diǎn)，整體需求與去年相差無(wú)幾，維持穩(wěn)定低速增長(zhǎng)。

短期供需矛盾不明顯，銅價(jià)維持震蕩

當(dāng)前銅基本面變動(dòng)有限，供需兩旺的現(xiàn)象導(dǎo)致銅價(jià)并沒(méi)有太多想象空間。短期宏觀風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不是特別好的情況下，銅價(jià)缺少趨勢(shì)性反彈的支撐。

CFTC持倉(cāng)顯示，上周凈多頭持倉(cāng)增加2796張，至23706張，連續(xù)兩周觸底回升。市場(chǎng)情緒逐漸趨向理性，對(duì)銅價(jià)預(yù)期也相對(duì)樂(lè)觀，凈多頭持倉(cāng)雖然還是在過(guò)去一年多的低位，但是市場(chǎng)情緒的穩(wěn)定也讓銅價(jià)在當(dāng)前不大可能再大幅下滑。

現(xiàn)貨升水延續(xù)，市場(chǎng)畏高情緒濃

SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)顯示，4月17日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)升水190元/噸至升水250元/噸?，F(xiàn)貨升水延續(xù)，主要是稅率下降即將可以?xún)冬F(xiàn)。持貨商延續(xù)4月16日高升水格局報(bào)價(jià)積極，但成交顯難，市場(chǎng)畏高情緒濃，市場(chǎng)在反彈格局和高升水態(tài)勢(shì)下，逢高換現(xiàn)意愿增強(qiáng)，報(bào)價(jià)難以長(zhǎng)久持堅(jiān)，拉鋸態(tài)勢(shì)或?qū)⒏鼮槊黠@。