2019年有色金屬展望:多因素擾動需求;黃金價值凸顯
2018年11月22日 9:8 5797次瀏覽 來源: 中金公司研究部 分類: 期貨
黃金:避險需求進一步上升,對金價形成支撐
考慮到中美貿易摩擦、意大利赤字率高企等問題,全球不確定性仍將持續(xù),增加黃金的避險需求。隨著美聯(lián)儲加息進程放緩,美元對黃金的壓制也將減弱。在人民幣貶值預期下,國內黃金價格表現(xiàn)將好于海外。
銅:供給持續(xù)收緊
宏觀、地產需求走弱將給銅消費帶來壓力,但電網(wǎng)投資有望提速。供應方面海外銅礦供應溫和增長,中國廢銅進口限制繼續(xù)支持精礦需求,且當前國內外庫存持續(xù)下降。我們預計2019年LME銅價中樞6200-6800美元/噸,較2018年均價變化可能在正負5%之間。
鋁:產能投放低于預期,供需有望邊際改善
受益于供給側改革,我們預計明年新增有效產能不超過200萬噸,而目前價格水平下行業(yè)虧損面已超過50%,將陸續(xù)有產能關停或退出。此外,人民幣貶值也將對出口形成持續(xù)利好,預計2019年供給將繼續(xù)改善。
鋅:供給逐步釋放,但庫存支撐短期價格
今年以來,海外新項目陸續(xù)投產,精礦短缺的局面得以緩解,但由于國內環(huán)保趨嚴,冶煉產能受到抑制,導致國內庫存仍處于低位,短期價格具備支撐,但長期將面臨回調壓力。
此外,鈷仍面臨回調壓力。嘉能可KCC項目銷售受限對明年供給形成利好,但考慮到目前生產企業(yè)手中仍有庫存,短期價格仍有下行壓力。鋰價短期已經(jīng)企穩(wěn)。目前部分高成本的國內鹽湖和使用進口鋰輝石礦的冶煉廠已經(jīng)接近成本線,且行業(yè)庫存較低,價格有望企穩(wěn),展望明年,隨著新產能逐步投放,價格中樞將有所下行。
責任編輯:李錚
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