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黃金期貨是黃金市場(chǎng)的重要組成部分，具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等重要功能，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)方面發(fā)揮著重要作用。期貨日?qǐng)?bào)記者近日從上期所和中國(guó)黃金協(xié)會(huì)于廣州舉行的“2018黃金期貨套期保值與風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)班（南方專場(chǎng)）”上了解到，黃金期貨引入做市商制度效果初步顯現(xiàn)，1904合約買賣價(jià)差顯著收窄，成交和持倉(cāng)增加明顯。

據(jù)介紹，上期所黃金期貨自2008年上市以來(lái)，相關(guān)機(jī)構(gòu)和投資者參與積極，交易量穩(wěn)步攀升，從當(dāng)年的0.78萬(wàn)噸（雙邊，下同）增至2016年的6.95萬(wàn)噸，目前的交易量位居全球同類品種第二位。

“這一成績(jī)的取得不僅反映了市場(chǎng)對(duì)黃金期貨的認(rèn)同，也與黃金期貨交易規(guī)則的不斷完善和市場(chǎng)功能的有效發(fā)揮有很大關(guān)系。”中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)朗秋美在培訓(xùn)班上說(shuō)，熟練運(yùn)用黃金期貨工具，能幫助企業(yè)鎖定成本和利潤(rùn)預(yù)期，轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，隨著產(chǎn)業(yè)參與度不斷提高，黃金期貨價(jià)格將更真實(shí)地反映黃金產(chǎn)業(yè)供需情況，進(jìn)而指導(dǎo)相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

然而，近些年來(lái)黃金期貨活躍合約集中在6月和12月合約、臨近交割月份合約不活躍的現(xiàn)象，沒(méi)有得到明顯改善。

“在這樣的情況下，黃金企業(yè)在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，會(huì)面臨較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，特別是產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，直接利用期貨價(jià)格進(jìn)行基差貿(mào)易會(huì)存在較大障礙。”一位行業(yè)專家說(shuō)。

為促進(jìn)黃金期貨合約連續(xù)活躍，今年10月底，上期所在黃金期貨上啟動(dòng)做市業(yè)務(wù)。一個(gè)月來(lái)，黃金期貨1904合約買賣價(jià)差顯著收窄，成交和持倉(cāng)增加明顯。

“通過(guò)做市商提供合理報(bào)價(jià)，能夠?yàn)椴煌愋偷氖袌?chǎng)參與者提供有效的交易機(jī)會(huì)，提升黃金期貨標(biāo)的合約的活躍度和活躍合約的連續(xù)性。”有行業(yè)人士表示。

在上述行業(yè)專家看來(lái)，做市商制度的引入，將大幅改善黃金期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，使期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到有效發(fā)揮，提升黃金現(xiàn)貨企業(yè)的套期保值效率。

不僅如此，引入做市商還有助于遏制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)。一家產(chǎn)業(yè)類黃金期貨做市商相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，引入產(chǎn)業(yè)背景的做市商能夠有效彌補(bǔ)機(jī)構(gòu)做市商的不足。一方面，產(chǎn)業(yè)做市商能夠?qū)ⅫS金現(xiàn)貨市場(chǎng)的實(shí)際情況通過(guò)報(bào)價(jià)反映到場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)；另一方面，做市商通過(guò)場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，有助于增強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性。

“黃金期貨引入做市商后，將提供更多層次的交易服務(wù)，進(jìn)而完善和優(yōu)化黃金期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，提升我國(guó)黃金價(jià)格的國(guó)際影響力。”前述行業(yè)專家如是說(shuō)。

上期所相關(guān)人士表示，希望相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)給予關(guān)注并積極參與黃金期貨相應(yīng)月份合約的套期保值申請(qǐng)。下一步，上期所將繼續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研和產(chǎn)業(yè)客戶培訓(xùn)工作，進(jìn)一步完善黃金期貨交易規(guī)則，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)黃金期貨合約連續(xù)活躍，拓展期市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。