礦山干擾不斷 關注銅短線做多機會
2019年11月07日 13:28 5091次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 期貨
10月31日晚，受中美經濟數據疲弱，美國眾議院投票通過對特朗普的彈劾調查程序的影響，銅價跳空低開，但整體仍處于區(qū)間震蕩。目前，銅價陷入供給有支撐但需求疲軟的糾結中，市場交易熱情不高。對于未來兩個月，銅價或難以打破震蕩局面。
全球制造業(yè)疲弱未見改善
中美經貿磋商短期釋放利好
去年下半年以來，全球制造業(yè)共振性下滑，全球貿易爭端更是加劇下行趨勢。10月，中國官方制造業(yè)PMI錄得49.3，較前值回落0.5個百分點，持續(xù)6個月低于榮枯線。歐元區(qū)制造業(yè)繼續(xù)保持深度收縮，10月PMI保持45.7。芝加哥10月制造業(yè)指數僅錄得43.7，其中通用汽車罷工為下滑的主要因素，但美國制造業(yè)正因罷工以外的原因而走弱。
自9月以來，中美貿易磋商態(tài)度緩和，美國暫停進一步提高關稅稅率，雙方有望在11月達成第一階段協(xié)議。盡管智利取消APEC領導人非正式會議和氣候大會，但雙方表示磋商進程有序進行中。
銅礦生產干擾此起彼伏
供給端有支撐
秘魯四家礦山受當地社區(qū)道路封鎖影響，物流及貨物運輸受阻，目前Las Bambas銅礦已恢復正常運營，但今年累積道路封鎖高達100天，期間一度導致生產暫停。秘魯礦山干擾告一段落后，智利抗議活動掀起，多家礦山加入罷工熱潮，全球最大的銅礦Escondida銅礦罷工半天便結束，目前維持減產運行。智利取消11月和12月APEC領導人非正式會議和氣候大會，短期抗議活動或暫難停止。銅礦供應擔憂仍對銅價構成支撐，不過也要持續(xù)關注對實際產量影響。
四季度需求旺季
但難改全年疲弱態(tài)勢
從銅材企業(yè)開工率來看，今年銅材企業(yè)開工率整體低于去年同期水平。從季節(jié)性來看，除春節(jié)因素外，10月銅管企業(yè)開工率為年內低點，進入11月后開工率回升。銅桿企業(yè)往往在四季度表現(xiàn)不佳，但由于今年電纜企業(yè)消費回暖后移，因此，對四季度銅桿企業(yè)開工率相對樂觀。
從終端消費來看，1~9月電網投資完成額同比下降12.5%，目前僅完成年度國家電網投資計劃的57.6%，而過去9年均超額完成年度計劃，因此，四季度為趕工階段；另外，從季節(jié)性分析，電網投資往往在11~12月加速釋放，往往是年內投資額高點。
1~9月，空調產銷累計同比分別下降0.97%和1.78%。由于全球經濟放緩、貿易風險增長，今年以來，外需放緩，前9個月空調外銷累計同比下降3.35%，但降幅不斷收窄。由于今年我國房地產銷售較去年下滑，空調內銷逐漸轉弱，截至9月，內銷同比已轉為下降0.58%?？照{銷量往往較商品房銷售有5~7個月滯后期，前9個月商品房銷售累計同比-0.1%，對空調影響由負面轉向中性。庫存方面，由于天氣因素，庫存往往表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性，但今年來看庫存季節(jié)性表現(xiàn)弱化，且整體處于高位。預計近兩個月空調產量維持微降的趨勢。
今年以來，汽車行業(yè)延續(xù)去年疲軟態(tài)勢，刺激汽車消費政策支持效果暫不明顯。前9個月，汽車產、銷量累計同比分別為-11.4%和-10.3%。汽車業(yè)協(xié)會預計今年汽車銷量同比下滑5%，目前仍有一定差距。從往年數據來看，四季度為汽車產銷旺季，因此，僅從四季度來看，預計汽車產銷可期，但預計難改全年下滑態(tài)勢。
整體來看，中美貿易磋商取得階段性進展、礦山干擾事件頻發(fā)，四季度需求旺季支撐銅價。但全球制造業(yè)疲弱，季節(jié)性需求走強難改全年疲軟態(tài)勢，仍令投資者謹慎，銅價上行空間有限，仍以偏強震蕩思路對待，操作上建議逢低買入操作為主。
（作者單位：方正中期）
責任編輯：李茜蕊
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