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5月8日，上期所發(fā)布公告，對(duì)《上海期貨交易所鎳期貨合約》及《上海期貨交易所交割細(xì)則》進(jìn)行修訂。

根據(jù)公告，本次修訂主要涉及三方面：一是對(duì)參與實(shí)物交割的電解鎳，取消形狀限制，刪除“交割的電解鎳應(yīng)當(dāng)為板狀”等相關(guān)規(guī)定；二是允許其他形狀的電解鎳參與實(shí)物交割；三是豐富鎳期貨交割商品準(zhǔn)入機(jī)制，在保留品牌注冊(cè)制的基礎(chǔ)上，增加品牌認(rèn)可制。此次修訂將自2020年10月16日起從NI2011合約開(kāi)始實(shí)施。實(shí)施后，允許符合該修訂案且滿足交易所相關(guān)要求的電解鎳制作標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，履約交割。

據(jù)了解，鎳期貨上市五年多來(lái)，運(yùn)行平穩(wěn)、交易活躍、期現(xiàn)價(jià)格緊密聯(lián)動(dòng)，確立了以電解鎳鎳板為基準(zhǔn)的定價(jià)體系，為產(chǎn)業(yè)鏈提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。但是近年來(lái)，隨著我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以鎳豆為代表的其他形狀電解鎳在國(guó)內(nèi)的使用和流通規(guī)模顯著增加，對(duì)于鎳合約交割品多元化的需求日漸增長(zhǎng)。在這樣的背景下，為了更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，上期所順應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展變化，及時(shí)優(yōu)化合約規(guī)則。

上期所相關(guān)人士表示，為準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，促進(jìn)期貨市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，上期所在實(shí)證研究和充分論證的基礎(chǔ)上，通過(guò)走訪調(diào)研、召開(kāi)座談會(huì)等形式，就鎳期貨修訂方案、以鎳豆為代表的其他形狀電解鎳交割的可行性廣泛征求生產(chǎn)、消費(fèi)、流通企業(yè)的意見(jiàn)與建議。從調(diào)研情況來(lái)看，市場(chǎng)各方積極支持上期所修訂鎳期貨合約規(guī)則。

多數(shù)市場(chǎng)參與者認(rèn)為，以鎳豆為代表的其他形狀電解鎳，也是電解鎳供應(yīng)端的重要組成部分，適時(shí)將適合作為交割品的其他形狀電解鎳產(chǎn)品納入交割資源，有助于期貨市場(chǎng)更好地反映現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的供求關(guān)系。同時(shí)，未來(lái)電解鎳消費(fèi)的增長(zhǎng)空間主要集中在動(dòng)力電池領(lǐng)域，以鎳豆為代表的部分鎳產(chǎn)品作為動(dòng)力電池的上游原料，代表行業(yè)未來(lái)需求增長(zhǎng)方向。修訂鎳期貨合約規(guī)則，是上期所順應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期健康可持續(xù)發(fā)展的一項(xiàng)重要舉措。完善合約規(guī)則，將進(jìn)一步提高鎳期貨市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)量和功能發(fā)揮水平。

從鎳基本面來(lái)看，國(guó)信期貨有色研發(fā)團(tuán)隊(duì)表示，目前全球電解鎳表觀庫(kù)存中絕大多數(shù)是鎳豆，僅有少量鎳板，特別是國(guó)外的鎳豆資源較為充裕。事實(shí)上，歐美地區(qū)一直是鎳豆的主要消費(fèi)地，從5月7日LME公布的鎳庫(kù)存233034噸來(lái)看，鎳板僅占8.76%，其余均為鎳豆、鎳粒。相較于國(guó)外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)對(duì)于鎳豆的接受程度遠(yuǎn)不及鎳板，使得鎳豆相對(duì)于鎳板有一定的貼水。2019年，鎳豆對(duì)滬鎳一度貼水達(dá)5000元/噸，進(jìn)入2020年后，由于貨源減少，貼水才逐漸收窄至1000元/噸以內(nèi)。

國(guó)貿(mào)期貨有色金屬組認(rèn)為，由于該修訂案從NI2011合約開(kāi)始實(shí)施，且新增的可交割商品品牌和具體要求將由交易所另行公告，對(duì)滬鎳遠(yuǎn)月合約或有一定影響。

整體來(lái)看，受訪人士認(rèn)為，上期所此次引入鎳豆交割將有助于國(guó)內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，部分以鎳豆為主要上游原料的新能源行業(yè)將更積極地參與國(guó)內(nèi)鎳期貨。同時(shí)，更廣泛的交割資源也將強(qiáng)化電解鎳的期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)。隨著國(guó)內(nèi)鎳期貨市場(chǎng)功能得到進(jìn)一步有效發(fā)揮，將更好地服務(wù)相關(guān)實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。