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在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好以及中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)復(fù)蘇的共同推動(dòng)下，期銅打破了將近4個(gè)月的振蕩格局，并突破多個(gè)阻力位，創(chuàng)下了近7年新高。但近期銅價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，是否意味著銅價(jià)要改變方向了呢？

關(guān)注銅價(jià)后續(xù)的趨勢，我的看法主要以下幾個(gè)方面：

國際因素：

12月7日美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)嚴(yán)峻，美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登強(qiáng)調(diào)了采取緊急行動(dòng)的重要性。同時(shí)美國國會(huì)在有關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激方案的談判上也取得進(jìn)展，議員們就刺激支出計(jì)劃的意見達(dá)成一致。

方案的實(shí)施，刺激通脹預(yù)期的上升，而大宗商品和與礦業(yè)相關(guān)的股票是對(duì)沖通脹預(yù)期上升的有效方法。

這一點(diǎn)雖然適用于所有大宗商品，但是銅受益于更具體的因素，使得銅成為長期投資者最喜歡的投資商品。同時(shí)也會(huì)有更多美元流入市場，美元指數(shù)將維持低位，利好銅價(jià)。

疫苗推進(jìn)

11月全球多個(gè)疫苗公司的新冠疫苗研發(fā)傳出樂觀消息，刺激全球股市、大宗商品期貨價(jià)格強(qiáng)勁上漲。目前新冠疫苗都在加快審批工作，英國有望在圣誕節(jié)前實(shí)施大規(guī)模疫苗接種，美國在今年年底前有可能加快審批新冠疫苗，加速新冠疫苗接種進(jìn)程。這提升了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)提振商品期貨價(jià)格。

消費(fèi)情況

下游消費(fèi)總體好于市場預(yù)期，國內(nèi)庫存持續(xù)回落，上期所銅庫存目前不足10萬噸，現(xiàn)貨升水維持高位。11月銅材加工企業(yè)反映訂單改善，精銅制桿、銅管企業(yè)開工率環(huán)比、同比均有不同程度地回升，SMM估計(jì)11月我國銅材加工企業(yè)平均開工率為74.91%，環(huán)比增長1.67個(gè)百分點(diǎn)，同比增長3.2個(gè)百分點(diǎn)。

終端消費(fèi)領(lǐng)域，汽車行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勁狀態(tài)，乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)11月汽車日均零售環(huán)比增3%，同比增長5%。家電出口保持旺盛，空調(diào)產(chǎn)銷好于季節(jié)性表現(xiàn)。

供應(yīng)受限

脫碳和電氣化是未來金屬市場的主要驅(qū)動(dòng)力。上周ＳＭＭ有色金屬年會(huì)上對(duì)銅普遍看好，因中國和歐洲都承諾減排目標(biāo)，清潔能源及電動(dòng)車大發(fā)展將極大提升銅、鋁等需求，但缺乏大型礦山投產(chǎn)，供應(yīng)增量受限，市場維持緊平衡。

總結(jié)：銅價(jià)在經(jīng)歷半個(gè)月的上漲后，上行阻力加大，但由于美國、日本等國家都計(jì)劃實(shí)施刺激方案，寬松流動(dòng)性的基本格局不變且國內(nèi)消費(fèi)好于預(yù)期，所以不難看出，銅價(jià)仍舊具備上漲動(dòng)力。