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5月17日亞市早盤，現貨黃金重新站上1850美元/盎司。美聯(lián)儲最近明確表示，它仍沒有在未來三年內加息的計劃。但這顯然是基于近40年來最強勁的經濟增長幾乎不會產生持久的通脹壓力的背景下提出的，但這樣的觀點最終將被證明是正確還是錯誤的還未知，至少市場有這樣的觀點——美聯(lián)儲目前已經落后于曲線。

美聯(lián)儲承諾將短期借款利率維持在接近零的水平，并將每月購買的債券規(guī)模維持在至少1200億美元，同時將2021年的GDP預期上調至6.5%，這將是1984年以來的最高年增長率。美聯(lián)儲還將其通脹預期上調至2.2%，這一水平仍然相當普通，但高于央行10年前開始設定特定利率目標以來的整體水平。

最近幾個月，美聯(lián)儲官員對通脹的看法是“暫時的”。當通脹率高于債券收益率時，美聯(lián)儲最滿意，他們已經做到了這一點。因此他們試圖通過稱通脹為‘暫時的’來讓人們不再害怕通脹。美聯(lián)儲官員們清楚知道，若市場恐慌浮現，投資者不愿吸納美國長債，這將迫使收益率急升，勢必打亂聯(lián)儲堅持維持利率不變的部署。市場將擔心通脹是否在整個夏季都居高不下。再加上美國居高不下的債務和赤字水平，如果通脹率居高不下，將是一個真正的大問題。這可能會廣泛影響金融市場。

美聯(lián)儲官員如今不擔心通脹的一個主要原因是，他們相信如果通脹真的出現問題，他們有工具可以使用。然而，這些工具是有代價的。提高利率是美聯(lián)儲控制通貨膨脹最常見的方式。這并不是央行唯一的武器，資產購買的調整和強有力的政策指導也可以使用，但利率工具一般來說是最有力的武器。然而歷史經驗顯示利率上調過快也是阻止經濟增長的一個非常有效的方法。20世紀下半葉的經濟衰退幾乎每一次都是被美聯(lián)儲收緊政策造成的。在21世紀的上半葉，人們越來越擔心美聯(lián)儲可能再次成為“罪魁禍首”，尤其是如果美聯(lián)儲的寬松政策引發(fā)那種通脹，可能會迫使它在未來某個時間點突然踩下剎車。

從基本面來看，一系列因素正在抑制通貨膨脹。其中包括技術主導經濟固有的反通脹壓力，就業(yè)市場上的美國就業(yè)人數比十年前減少了近1000萬人，以及人口趨勢表明生產率和價格壓力面臨長期限制。因此美聯(lián)儲若長期不加息可能行得通，但這是有風險的，因為如果其預判失誤，通貨膨脹開始加速，更大的問題是，要怎么做才能讓它停下來。美聯(lián)儲所做的一切，拜登推出的一系列大規(guī)模財政刺激，以及導致部分商品短缺的重大全球供應鏈問題，這將成為通脹的“催化劑”。通脹雖然被推遲，但仍可能在2022年及以后產生影響。

分析普遍認為，美元想延續(xù)漲勢并不容易。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，美元和實際收益率在短期內繼續(xù)支撐金價上漲。他分析道，除非出現短期調整，否則鴿派的美聯(lián)儲和不斷上升的通脹預期，很可能會讓金價在今年繼續(xù)上揚。

知名財經網站FXStreet分析師Eren Sengezer撰文指出，一旦金價日收盤位于1850美元/盎司阻力上方，這可能吸引買家，并為金價進一步上漲打開大門，金價可能漲向1860美元/盎司和1875美元/盎司；另一方面，1820美元/盎司被視為首個支撐位，然后是1800美元/盎司心理水平，假如金價有效跌破后者，這可能推動金價進一步跌向1780美元/盎司。