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自五一假期以來，鋁價(jià)就開啟了大幅波動(dòng)模式。先是大幅急漲，達(dá)到了近13年以來的高位，然后又迅速回落，跌幅達(dá)2000元/噸。倫鋁方面也基本維持相似走勢(shì)，只是波動(dòng)幅度相對(duì)較小。截至5月28日，滬鋁主連收盤在18670元/噸，月度跌幅1.69%；倫鋁收盤在2461.5美元/噸，月度漲幅1.69%。

5月以來，國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨報(bào)價(jià)走勢(shì)與盤面基本同步。長(zhǎng)江有色金屬市場(chǎng)A00鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)從4月底的18840元/噸，收盤在5月28日的18800元/噸，月度跌幅為0.21%。

原鋁進(jìn)口大幅波動(dòng)

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)4月原鋁進(jìn)口量為15.56萬噸，較前一個(gè)月增長(zhǎng)77.13%，較去年同期猛增2019.18%。印度超越俄羅斯成為中國(guó)最大原鋁進(jìn)口來源地，中國(guó)4月從印度進(jìn)口原鋁9.42萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)387.12%，同比猛增9316.98%。中國(guó)4月從俄羅斯進(jìn)口原鋁2.10萬噸，同比大增613.47%，但環(huán)比下降51.56%。由于近期滬倫比值關(guān)系波動(dòng)較大，進(jìn)口窗口也呈現(xiàn)間歇性開啟的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月原鋁進(jìn)口數(shù)據(jù)也將波動(dòng)較大。

海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，4月，中國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量為43.73萬噸，環(huán)比3月的44.35萬噸下降1.4%，同比下降0.88%；出口金額14.04億美元，同比增長(zhǎng)19.76%。1~4月，未鍛軋鋁及鋁材累計(jì)出口量172.27萬噸，同比增長(zhǎng)5.8%；累計(jì)出口金額為53.39億美元，同比增長(zhǎng)22.1%。

3月，歐盟宣布對(duì)我國(guó)鋁材出口的雙反調(diào)查結(jié)果并且決定開始向我國(guó)鋁生產(chǎn)商征收21.2%到32.1%的反傾銷稅。這一決定對(duì)于我國(guó)鋁材出口來說影響較壞，未來“雙反”調(diào)查將成為利空我國(guó)鋁材出口的較大陰影。

據(jù)中國(guó)海關(guān)最新消息，4月，中國(guó)出口氧化鋁0.87萬噸，1~4月累計(jì)出口3.17萬噸；4月進(jìn)口23.51萬噸，同比增長(zhǎng)7.4%，環(huán)比下降12.3%。1~4月累計(jì)進(jìn)口99.12萬噸，同比下降20.6%；4月，氧化鋁凈進(jìn)口22.64萬噸，1~4月累計(jì)凈進(jìn)口95.95萬噸。海運(yùn)費(fèi)大漲以及國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格偏弱致使中國(guó)氧化鋁進(jìn)口維持低位，預(yù)計(jì)5月份進(jìn)口氧化鋁同比仍將下降。

電解鋁產(chǎn)量增速或?qū)⒂兴啪?/p>

最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月原鋁（電解鋁）產(chǎn)量334.6萬噸，同比增長(zhǎng)12.4%；1~4月，中國(guó)原鋁產(chǎn)量累計(jì)1301.8萬噸，同比增長(zhǎng)9.6%。4月份，百礦德保三段、田林二段繼續(xù)投產(chǎn)放量，同時(shí)內(nèi)蒙古地區(qū)電解鋁因“能耗雙控”導(dǎo)致的減產(chǎn)已于月內(nèi)完成，全國(guó)電解鋁日均產(chǎn)量較3月小增0.04萬噸。截至5月初，中國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能3971萬噸/年，有效建成產(chǎn)能4350萬噸/年，全國(guó)電解鋁企業(yè)開工率91.3%。SMM調(diào)研4月鋁水占比67.3%，環(huán)比顯著增長(zhǎng)4.1%。

另外，因云南省內(nèi)干旱持續(xù)供電形勢(shì)嚴(yán)峻，南方電網(wǎng)通知5月23號(hào)前會(huì)壓低云南電解鋁廠用電負(fù)荷30%以上，預(yù)計(jì)持續(xù)至6月中旬。此次減產(chǎn)預(yù)計(jì)影響運(yùn)行產(chǎn)能115.8萬噸/年，單月產(chǎn)量減少近10萬噸。在限電結(jié)束的前提下，由于電解槽從停電到重啟需要時(shí)間，預(yù)計(jì)此次減產(chǎn)影響產(chǎn)量在10萬~19萬噸之間，停產(chǎn)產(chǎn)能最早于7月恢復(fù)。需關(guān)注限電持續(xù)時(shí)間及減產(chǎn)實(shí)際執(zhí)行力度。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月，中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量為610.60萬噸，同比增長(zhǎng)13.60%，平均日產(chǎn)20.35萬噸，較2021年3月日產(chǎn)20.33萬噸增加0.02萬噸，4月，氧化鋁企業(yè)減復(fù)產(chǎn)均有產(chǎn)能終使得日產(chǎn)方面并無太大變化。預(yù)計(jì)5月中國(guó)氧化鋁行業(yè)整體日產(chǎn)較4月稍有提升，同時(shí)月產(chǎn)量方面受天數(shù)影響或小幅增加，預(yù)計(jì)5月國(guó)產(chǎn)氧化鋁產(chǎn)量約為637萬噸。

電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)⒂兴鶞p少

電解鋁產(chǎn)能從2020年二季度開始就持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，到了2021年，漲勢(shì)有所放緩。尤其是近期，由于能耗雙控問題，內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)能首當(dāng)其沖受到影響，其他省份對(duì)于高耗能的電解鋁行業(yè)也多有掣肘。另外，因云南省內(nèi)干旱持續(xù)供電形勢(shì)嚴(yán)峻，電解鋁的全國(guó)總在產(chǎn)產(chǎn)能也將受到一定影響，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)增速明顯放緩或者環(huán)比小幅下降的態(tài)勢(shì)。

據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，截至5月27日，中國(guó)電解鋁有效產(chǎn)能（以有生產(chǎn)能力的裝置計(jì)算）4910.3萬噸，開工3974.55萬噸，開工率80.94%。截至5月27日，2021年中國(guó)電解鋁減產(chǎn)規(guī)模涉及58.3萬噸，其中已減產(chǎn)58.3萬噸，已確定待減產(chǎn)0萬噸，或減產(chǎn)但未明確減產(chǎn)0萬噸。中國(guó)電解鋁總復(fù)產(chǎn)規(guī)模50.5萬噸，已復(fù)產(chǎn)25萬噸，待復(fù)產(chǎn)25.5萬噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)25.5萬噸，預(yù)期年內(nèi)最終實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)累計(jì)50.5萬噸。中國(guó)電解鋁已建成且待投產(chǎn)的新產(chǎn)能173.5萬噸，已投產(chǎn)55.5萬噸，已建成新產(chǎn)能待投產(chǎn)118噸，年內(nèi)另在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能159.5萬噸；預(yù)期年內(nèi)還可投產(chǎn)共計(jì)212.5萬噸，預(yù)期年度最終實(shí)現(xiàn)累計(jì)268萬噸。

從阿拉丁的數(shù)據(jù)來看，2021年，氧化鋁總產(chǎn)能并無變化，但是在產(chǎn)產(chǎn)能以及開工率卻是在不斷增加的。目前，氧化鋁價(jià)格依然相對(duì)較低，還有部分新產(chǎn)能或?qū)⒃?021年投產(chǎn)，未來氧化鋁的供應(yīng)量也將持續(xù)寬松。從百川的數(shù)據(jù)來看，目前，中國(guó)氧化鋁總產(chǎn)能為8784萬噸，截至5月27日，氧化鋁開工產(chǎn)能7710萬噸，開工率87.77%。

鋁錠庫存繼續(xù)去庫周期

今年以來，電解鋁庫存從低位開始進(jìn)入了季節(jié)性累庫階段，雖然初始庫存較為偏低，但是春節(jié)前幾周的累庫幅度卻較往年相對(duì)較小，并且由于疫情影響，今年的復(fù)工較往年也來得更快，節(jié)后累庫幅度也相對(duì)較弱。目前，鋁錠庫存已經(jīng)再度轉(zhuǎn)為去庫，且?guī)齑嫒セ俣纫苍谥饾u加快。預(yù)計(jì)未來隨著下游需求旺季的延續(xù)，庫存還將維持去庫走勢(shì)。

房地產(chǎn)持續(xù)發(fā)力帶動(dòng)鋁下游消費(fèi)

從統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)公布的4月份數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷了2020年下半年的飛快復(fù)蘇后，當(dāng)前依然維持較為迅猛的發(fā)展勢(shì)頭。在今年的前4個(gè)月里，春節(jié)假日因素都影響相對(duì)較小，比如房屋銷售，每月平均增速在兩位數(shù)以上。這樣樂觀的數(shù)據(jù)形勢(shì)，對(duì)于鋁材需求形成了較強(qiáng)的刺激作用。預(yù)計(jì)在二季度開工旺季，鋁材需求還將維持較快增速。

據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，4月，鋁材產(chǎn)量540.8萬噸，比上年同期增長(zhǎng)2.2%，1~4月累計(jì)產(chǎn)量1929.5萬噸，比上年同期累計(jì)增長(zhǎng)33.3%。由于2020年3月受疫情影響的停工停產(chǎn)使得同比基數(shù)較小，因此今年3月同比增幅較大，但是4月的同比基數(shù)是在復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的大幅增長(zhǎng)局面，因此4月份同比保持正增長(zhǎng)已經(jīng)相當(dāng)不易。而未來受益于房地產(chǎn)竣工潮的到來，以及二季度的消費(fèi)旺季，鋁材產(chǎn)量還將維持較為良好的增長(zhǎng)局面。另一方面，需要注意的是鋁價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行對(duì)于下游產(chǎn)成品的價(jià)格傳導(dǎo)并不順暢，在終端不敢漲價(jià)的情況下或?qū)?duì)上游原鋁價(jià)格形成倒逼作用。

汽車產(chǎn)銷量增速或?qū)⒂兴啪?/p>

從最新的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)上來看，4月的汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)了明顯下降，但同比還維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，受制于全球范圍的芯片供應(yīng)緊張等問題，產(chǎn)銷量環(huán)比或?qū)⑿》蠞q，但是同比2019年增速或?qū)⒂兴啪彙?/p>

鋁合金產(chǎn)量從2020年下半年開始持續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，橫向比較來看，和2019年下半年走勢(shì)非常相似。很大程度上也是受益于汽車制造業(yè)的火爆。預(yù)計(jì)2021年二季度還將隨季節(jié)性漲勢(shì)而有所上行，到了三季度或?qū)⒂休^為明顯的回落。