東證期貨:2022年無論是傳統(tǒng)需求,還是新能源需求均會(huì)承受較大的消化供給的考驗(yàn)
2022年01月07日 10:8 16770次瀏覽 來源: 東證期貨 分類: 期貨
交易層面,市場(chǎng)預(yù)期差在于產(chǎn)能釋放的節(jié)奏及彈性,此外,政策面風(fēng)險(xiǎn)也是值得深度考量的因素?,F(xiàn)階段而言,NPI與中間品供貨節(jié)奏提速將從二季度開始,1Q22壓力相對(duì)較小。彈性方面,由于鎳價(jià)高位運(yùn)行,即便重心下行15%-20%,印尼項(xiàng)目仍然有較高的利潤刺激,因此,彈性更多取決于客觀約束,如疫情是否超預(yù)期發(fā)展,礦是否出現(xiàn)瓶頸,印尼出口政策是否變化,當(dāng)然,前面我們均一一分析,這些擔(dān)憂出現(xiàn)的概率不大。國內(nèi)方面,礦冶平衡角度約束不大,主要看能耗雙控政策是否超預(yù)期嚴(yán)格而造成階段性停產(chǎn)。
展望2022年,原生鎳供給釋放的壓力將不僅僅局限于二級(jí)鎳市場(chǎng),這種壓力將逐步向一級(jí)鎳市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,尤其是NPI轉(zhuǎn)高冰鎳工藝的成熟,以及印尼濕法項(xiàng)目的投產(chǎn)及爬產(chǎn)。因此,明年無論是傳統(tǒng)需求,還是新能源需求均會(huì)承受較大的消化供給的考驗(yàn),同時(shí),一級(jí)鎳與二級(jí)鎳溢價(jià)也會(huì)呈現(xiàn)更高的波動(dòng),兩者溢價(jià)先擴(kuò)大后收斂的可能性相對(duì)更大。
責(zé)任編輯:葉倩
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