滬鎳易跌難漲
2024年04月02日 9:53 6012次瀏覽 來源: 宏源期貨 分類: 期貨 作者: 王文虎
3月18日以來,印尼礦產與煤炭開采業(yè)務活動的工作計劃和預算報告(RKAB)審批對供給影響的擔憂緩解,令滬鎳價格振蕩下跌超過8%。考慮到國內鎳上下游相關產品供需預期趨松,或使滬鎳價格仍易跌難漲。
國內鎳上下游產品供給預期偏寬松
菲律賓雨季即將結束提振鎳礦出口數(shù)量,使中國港口鎳礦周度庫存從652.8萬濕噸增加至681.5萬濕噸,且未來仍存累積預期。印尼RKAB審批速度有所加快并堅持擴大生產量,使澳大利亞部分鎳礦項目遭受巨大經營困難而面臨減停產,澳大利亞的Wyloo Metals正在關閉西澳大利亞州的鎳礦。
印尼3月氫氧化鎳鈷MHP產能和生產量分別為2.37萬金屬噸和2.15萬金屬噸且處于歷史高位,低冰鎳產能和生產量分別為3.98萬金屬噸和2.34萬金屬噸,高冰鎳產能和生產量分別為3.13萬金屬噸和1.9萬金屬噸,疊加印尼華旭和緯創(chuàng)的高冰鎳項目已經順利投產且或于6月前放量,使中國氫氧化鎳鈷MHP和鎳锍月度進口量處于高位。印度尼西亞一體化鎳濕法冶煉中間品MHP和高冰鎳生產硫酸鎳的成本分別為99093元/金屬噸和107434元/金屬噸,且利潤率分別為26.86%和17.01%,使中國硫酸鎳月度凈進口量處于相對高位。中國鎳濕法冶煉中間品MHP生產硫酸鎳的完全成本為136771元/金屬噸,利潤率為2.19%;高冰鎳、黃渣和鎳豆生產硫酸鎳的完全成本分別為127040元/金屬噸、129102元/金屬噸和130836元/金屬噸,利潤率分別為10.02%、7.92%和5.09%,使中國硫酸鎳生產量仍可能升高。以上因素使國內硫酸鎳供給預期趨松。
中國一體化鎳濕法冶煉中間品MHP和高冰鎳生產電積鎳的成本分別為112472元/噸和120897元/噸,利潤率分別為20.61%和12.2%,推動中國電解鎳3月生產量升至2.5萬噸,開工率升至96.03%,均處于歷史高位,使中國電解鎳周度社會庫存量為29361噸,且處于同期相對高位。
不銹鋼需求難言樂觀
中國新能源汽車產銷保持良好勢頭,使中國各型號三元前驅體3月總生產量為71606噸,同比增長32.29%,各型號三元材料3月總生產量為62011噸,同比增速為31.65%。2月23日召開的中央財經委員會第四次會議研究大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新問題,后續(xù)或將通過以舊換新補貼、稅費減免等政策推動家電和汽車等耐用品消費修復,海內外3—4月的三元材料及前驅體訂單預期良好,支撐對電池級硫酸鎳的潛在需求。
中國300系冷軋不銹鋼生產完全成本為14183元/噸,利潤率為-4.46%,使中國不銹鋼3月產能開工率為73.11%,處于同期低位。中國300系不銹鋼3月生產量為172.05萬噸,處于同期高位。目前國內不銹鋼下游需求仍難言樂觀,300系不銹鋼周度社會庫存處于歷史相對高位。
整體來看,美聯(lián)儲降息時點相對較晚支撐美元指數(shù),疊加國內鎳生鐵和硫酸鎳及電解鎳供給預期趨松,滬鎳易跌難漲,建議投資者以逢大幅反彈布局空單為主,關注137000—147000元/噸壓力位。
責任編輯:葉倩
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