鋁價上方壓力依然存在
2025年01月20日 11:8 2560次瀏覽 來源: 中國有色金屬報 分類: 有色市場 作者: 黃科 岳夢青
近期,滬鋁價格一改近兩個月的頹勢,價格止跌上漲。
再通脹交易升溫
去年12月份,美國非農就業(yè)人數增加25.6萬人,遠高于預期,失業(yè)率下行0.1%,至4.1%,數據低于預期,表明美國就業(yè)市場仍保持明顯韌性。該數據公布后,市場下調美聯儲2025年降息預期,美元指數大幅上行。此外,特朗普就任美國總統(tǒng)在即,特朗普主張的各項政策兌現的預期較高,不管是對內減稅助推美國經濟走強,還是對外加稅推高進口商品價格,均增加了市場對再通脹的擔憂。在此情況下,銅、黃金、石油、美元等價格齊漲的局面再次顯現。
近期,鋁錠庫存維持去化趨勢,且去化速度遠超預期。本周鋁錠庫存去化趨勢維持,但速度有所放緩。庫存超預期去化的主要原因,一是春節(jié)假期前企業(yè)將集中補庫;二是廢鋁供應偏緊導致精廢價差收窄,從而激發(fā)原鋁的采購需求;三是新疆地區(qū)運力逐漸恢復,在途貨源增多,暫未體現在庫存端,未來將有集中到貨現象。需求淡季庫存超預期去化無疑打壓了空頭信心。但隨著春節(jié)前集中補庫的結束,以及鋁價上漲后需求進一步受到抑制,預計鋁錠將轉入累庫階段。
價格上漲或不具備持續(xù)性
從供給端來看,電解鋁運行產能維持在高位,開工率維持在95%以上的高位。鋁水比例環(huán)比繼續(xù)下降帶來鑄錠量的走高,繼續(xù)對鋁錠供給端形成壓力。需求方面,鋁下游加工企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下降,市場淡季特征愈發(fā)明顯。隨著春節(jié)假期的臨近,企業(yè)陸續(xù)進入放假期,未來開工率預計繼續(xù)走低,鋁錠去化趨勢預計難以為繼。隨著新增產能的逐步釋放,在供給逐步寬松的預期下,氧化鋁價格重心繼續(xù)下移,成本端松動意味著價格底部支撐減弱,且電解鋁廠利潤逐漸修復,前期市場對鋁廠虧損減產的擔憂緩解。在基本面總體偏弱的情況下,鋁價上漲的持續(xù)性不被看好。
綜上所述,近期,鋁價面臨較明顯的宏觀擾動,國內政策面寬松延續(xù),促消費政策繼續(xù)加碼提振市場預期,而海外對再通脹的交易以及特朗普再度執(zhí)政也對大宗商品短期價格有所支撐。但從基本面來看,鋁供給維持高位而需求逐步走弱,庫存去化趨勢預計難以為繼,或轉入累庫階段,在基本面偏弱的情況下,鋁價上方空間受限,壓力區(qū)間參考20300元~20450元/噸。
(作者單位:大有期貨)
責任編輯:任飛
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