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硫酸鎳產(chǎn)量

近期，印尼政策引發(fā)市場對于鎳礦供應(yīng)的擔(dān)憂，鎳價大幅回升。從當(dāng)前市場來看，春節(jié)假期臨近，國內(nèi)不銹鋼廠進(jìn)入季節(jié)性檢修期，不銹鋼產(chǎn)量下降，對鎳生鐵需求減少。此外，前驅(qū)體廠也基本完成1月份鎳鹽備庫，硫酸鎳詢單活躍度較弱。從整體來看，春節(jié)前，鎳下游需求明顯下滑，精煉鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏松，難以支撐鎳價進(jìn)一步上漲。春節(jié)后，將受印尼RKAB審批額度限制和菲律賓雨季來臨的影響，鎳礦供給短期難見明顯增量，礦價整體易漲難跌，對鎳價形成托底。同時，國內(nèi)政策對消費(fèi)端支持態(tài)度明確，如新能源汽車、家電等鎳相關(guān)的需求年初表現(xiàn)亮眼，或存在階段性做多鎳價機(jī)會。

礦價易漲難跌

或?qū)ο掠捂噧r形成支撐

從上游礦端來看，短期供應(yīng)增量有限，礦價易漲難跌。一方面，由于RKAB審批額度偏緊，同時，關(guān)于印尼鎳礦配額的消息頻頻傳出，對鎳價形成階段性支撐。此前有消息稱，印尼計劃將2025年鎳礦配額從2024年的2.72億噸削減至1.50億噸。1月10日，印尼礦業(yè)部一高級官員表示，印尼為2025年鎳礦石開采設(shè)定了約2億濕噸配額，如果礦產(chǎn)商未能遵守環(huán)境和其他規(guī)定，印尼政府可能會削減配額。這些消息對鎳礦市場形成明顯干擾，帶動鎳礦看漲情緒。另一方面，隨著菲律賓雨季的來臨，鎳礦開采受限，整體供應(yīng)偏緊，礦商挺價意愿較為強(qiáng)烈。因此，春節(jié)假期后，鎳礦價格將易漲難跌，或?qū)ο掠捂噧r形成支撐。

2024年，中間品產(chǎn)量雖較年初大幅增長，但進(jìn)入市場流通份額有限。從2024年11月數(shù)據(jù)來看，印尼MHP單月產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到3.6萬鎳噸，較2024年初月度產(chǎn)量增長近一倍，冰鎳產(chǎn)量2.4萬鎳噸，較2023年產(chǎn)量也有所提升。但新增產(chǎn)能集中在一體化企業(yè)，市場中流通的MHP仍相對有限。

需求端政策預(yù)期仍在

不銹鋼方面，隨著春節(jié)假期臨近，受限于不銹鋼終端需求影響，不銹鋼廠檢修、停產(chǎn)較多，春節(jié)前補(bǔ)庫也已進(jìn)入尾聲，對鎳生鐵需求較弱。但從市場預(yù)期來看，多數(shù)不銹鋼廠仍以挺價為主，為春節(jié)后剛需采購拉漲鋪墊。春節(jié)后，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動不銹鋼的需求回升情況，尤其是家具家電等政策支持力度較大的領(lǐng)域。

硫酸鎳方面，2024年12月，大部分三元前驅(qū)體企業(yè)都有一定沖量，海外三元前驅(qū)體在海外備庫提前出貨的情況下略有增加，但實際國內(nèi)需求有所下降，部分頭部企業(yè)因庫存管控，增量相對有限，部分非一體化企業(yè)產(chǎn)量基本持平或小幅略減控，導(dǎo)致三元前驅(qū)體整體產(chǎn)量變化較小。2024年12月，小米供應(yīng)鏈需求依舊旺盛，且個別企業(yè)有所累庫，導(dǎo)致產(chǎn)量略有增加。但由于2024年底部分電池廠對庫存把控較為嚴(yán)格，對三元前驅(qū)體訂單有所下降，大多中小企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)。春節(jié)后，國內(nèi)政策對消費(fèi)端支持態(tài)度明確，而新能源汽車作為消費(fèi)端的重要力量，預(yù)計在2025年初將有亮眼表現(xiàn)，三元材料的排產(chǎn)也有望超出市場預(yù)期。

（作者單位：五礦期貨）