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電解鈷/硫酸鈷價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，五礦經(jīng)研院

國(guó)內(nèi)三元電池裝機(jī)占比走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：五礦經(jīng)研院

2024年，國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵厥袌?chǎng)份額大幅壓縮，但總量依然保持增長(zhǎng)；歐美新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)低迷，在歐美對(duì)我國(guó)新能源汽車出口的關(guān)稅限制下，我國(guó)三元?jiǎng)恿﹄姵爻隹谕认陆?；鈷資源供應(yīng)明顯增長(zhǎng)，鈷原料進(jìn)口保持較高增速，鈷市場(chǎng)震蕩回落，弱勢(shì)運(yùn)行。展望2025年，鈷市場(chǎng)需求較2024年或略有改善，但鈷供應(yīng)仍將保持在高位且略有增長(zhǎng)，且社會(huì)庫存高企，預(yù)計(jì)鈷市場(chǎng)仍將在低位運(yùn)行。

鈷價(jià)震蕩回落弱勢(shì)運(yùn)行

2024年，由于三元電池領(lǐng)域需求持續(xù)疲軟，及海外鈷資源開發(fā)和進(jìn)口保持快速增長(zhǎng)，鈷市場(chǎng)總體震蕩回落，弱勢(shì)運(yùn)行。2024年12月31日，電解鈷價(jià)格（≥99.8%，上海有色現(xiàn)貨均價(jià)）收于17.05萬元/噸，相比2024年初的22.25萬元/噸累計(jì)下降23.4%；七水硫酸鈷價(jià)格（鈷≥20.5%）收于2.68萬元/噸，相比年初的3.21萬元/噸累計(jì)下降16.7%。

2025年1月，鈷市場(chǎng)繼續(xù)震蕩探底。1月15日，電解鈷價(jià)格（≥99.8%，上海有色現(xiàn)貨均價(jià)）收于16.35萬元/噸；七水硫酸鈷價(jià)格（鈷≥20.5%）收于2.67萬元/噸。

國(guó)內(nèi)三元?jiǎng)恿﹄姵?/p>

市場(chǎng)份額大幅壓縮

2024年，國(guó)家“以舊換新”政策對(duì)新能源汽車消費(fèi)拉動(dòng)效應(yīng)明顯，國(guó)內(nèi)新能源汽車及動(dòng)力電池整體保持旺盛增長(zhǎng)。中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為1288.8萬輛和1286.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)34.4%和35.5%，銷量增速相比2023年僅下降2.5%；新能源汽車市場(chǎng)占有率為40.9%，相比2023年的31.6%提高了9.3%。動(dòng)力電池裝機(jī)方面，根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量548.4GWh,累計(jì)同比增長(zhǎng)41.5%。

三元電池市場(chǎng)份額繼續(xù)下降，但總量依然保持增長(zhǎng)。2024年，國(guó)內(nèi)三元電池產(chǎn)量和裝車量分別為278.3GWh和139GWh，同比分別增長(zhǎng)13.6%和10.2%。三元電池在動(dòng)力電池裝機(jī)中的占比為25.3%，相比于2023年的32.6%下降7.3%。2024年，寧德時(shí)代等龍頭電池企業(yè)推出的神行超充電池、“驍遙”超級(jí)增混電池等高性能磷酸鐵鋰電池對(duì)純電電動(dòng)汽車、增程式及插混式電動(dòng)汽車領(lǐng)域的三元電池市場(chǎng)份額形成全面“圍剿”，三元電池市場(chǎng)份額進(jìn)入嚴(yán)峻境地。

歐美新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)低迷

歐美新能源汽車市場(chǎng)以三元電池為主，但2024年歐美新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)低迷。據(jù)Cleantechnica統(tǒng)計(jì)，2024年1—11月，歐洲新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量265.8萬臺(tái)，同比下降3.2%；美國(guó)新能源乘用車銷量138.0萬臺(tái)，同比僅增長(zhǎng)10%。

由于海外市場(chǎng)低迷和歐美地區(qū)對(duì)我國(guó)新能源汽車出口加征關(guān)稅，我國(guó)新能源汽車出口明顯放緩，三元?jiǎng)恿﹄姵爻隹诔霈F(xiàn)下降。2024年，我國(guó)新能源汽車出口128.4萬輛，在歐美市場(chǎng)疲軟和壁壘抬升的情況下，同比僅實(shí)現(xiàn)6.7%的增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)主要得益于插混車型出口的大幅增長(zhǎng)。從具體來看，我國(guó)純電動(dòng)汽車出口98.7萬輛，同比下降10.4%；插混汽車出口29.7萬輛，同比增長(zhǎng)190%，其中，絕大部分為磷酸鐵鋰電池。2024年，我國(guó)三元電池累計(jì)出口85.6GWh，同比下降1.3%；三元電池占動(dòng)力電池出口的比例為64%。

我國(guó)三元材料生產(chǎn)小幅增長(zhǎng)

鈷酸鋰消費(fèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

2024年，我國(guó)三元材料產(chǎn)量同比保持小幅增長(zhǎng)。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2024年，我國(guó)三元前驅(qū)體和三元材料累計(jì)產(chǎn)量分別為85.1萬噸和68.6萬噸，同比分別增長(zhǎng)4.4%和10.5%。

從三元電池產(chǎn)量/（裝機(jī)量+出口）、三元材料產(chǎn)量（2千噸）/三元電池產(chǎn)量（GWh）、三元前驅(qū)體產(chǎn)量/三元材料產(chǎn)量等3個(gè)比值的變化情況來看，2024年上半年，我國(guó)三元電池和三元材料產(chǎn)量相對(duì)于需求仍處于相對(duì)高位；2024年下半年則有所回落，處于相對(duì)均衡的水平。

消費(fèi)電子領(lǐng)域，2024年，我國(guó)智能手機(jī)消費(fèi)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，鈷酸鋰正極材料產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)15%左右的增長(zhǎng)。中國(guó)通信研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年1—11月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量2.80億部，同比增長(zhǎng)7.2%，其中，5G手機(jī)2.41億部，同比增長(zhǎng)12.0%，占同期手機(jī)出貨量的86.2%。從鈷酸鋰生產(chǎn)情況來看，2024年，我國(guó)鈷酸鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量8.8萬噸，同比增長(zhǎng)14.8%。

硫酸鈷生產(chǎn)總體大幅收縮

四氧化三鈷保持較快增長(zhǎng)

2024年，我國(guó)硫酸鈷（三元材料的生產(chǎn)原料）生產(chǎn)持續(xù)大幅收縮。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2024年，硫酸鈷累計(jì)產(chǎn)量為6.2萬噸，同比下降23.5%，生產(chǎn)總體仍呈現(xiàn)收縮特征。

2024年，我國(guó)四氧化三鈷（鈷酸鋰的生產(chǎn)原料）生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng)。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2024年，我國(guó)四氧化三鈷累計(jì)產(chǎn)量為9.4萬噸，同比增長(zhǎng)23.5%。

鈷資源供應(yīng)明顯增長(zhǎng)

鈷原料進(jìn)口保持較高增速

資源項(xiàng)目方面，2024年，在銅價(jià)較高的情況下，剛果（金）銅鈷礦產(chǎn)持續(xù)加快銅礦生產(chǎn)，印尼紅土鎳礦生產(chǎn)也顯著增加，從而帶動(dòng)鈷副產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，全球鈷資源供應(yīng)進(jìn)一步寬松。據(jù)安泰科測(cè)算，2024年，全球鈷原料供給約為27.67萬金屬噸，同比增長(zhǎng)20.56%。從分國(guó)別來看，剛果（金）鈷產(chǎn)量約為20.74萬金屬噸，占比約75%；印尼鈷產(chǎn)量約為3.2萬噸，占比11.6%；古巴鈷產(chǎn)量0.56萬噸，占比2%。2024年，鈷原料生產(chǎn)最大的增量來自于洛陽鉬業(yè)在剛果（金）的兩個(gè)項(xiàng)目。其發(fā)布的2024年三季報(bào)顯示，洛陽鉬業(yè)2024年前三季度共生產(chǎn)鈷8.47萬金屬噸，同比增長(zhǎng)127.4%，共銷售鈷7.98萬噸，同比增長(zhǎng)1021%，即2024年前三季度銷量相比2023年同期大幅增加超過7.2萬噸。

原料進(jìn)口方面，2024年，我國(guó)鈷原料進(jìn)口大幅增長(zhǎng)，并以鈷濕法中間品進(jìn)口為主要增量。據(jù)測(cè)算，2024年1—11月，我國(guó)進(jìn)口鈷原料19.91萬噸，同比增長(zhǎng)59.7%。其中，鈷濕法中間品進(jìn)口17.26萬噸金屬量，同比增長(zhǎng)74.47%，鎳濕法中間品帶入鈷2.42萬噸金屬量，同比增長(zhǎng)9.75%。預(yù)計(jì)2024年，我國(guó)鈷原料進(jìn)口將達(dá)到21.9萬噸。

2025年鈷價(jià)

或繼續(xù)保持低位震蕩

展望2025年，鈷市場(chǎng)需求有望比2024年略有改善。新能源汽車領(lǐng)域，我國(guó)新一年的“以舊換新”政策已經(jīng)正式發(fā)布，補(bǔ)貼力度不減，且范圍有一定擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2025年新能源汽車國(guó)內(nèi)銷量有望保持30%左右的增長(zhǎng)。我國(guó)三元?jiǎng)恿﹄姵胤蓊~仍面臨磷酸鐵鋰電池的擠占?jí)毫?，但進(jìn)一步壓縮的空間有限，總量仍有望保持增長(zhǎng)。以三元電池為主的歐美新能源汽車市場(chǎng)面臨分化。對(duì)于歐洲市場(chǎng)，隨著美國(guó)新任總統(tǒng)特朗普的正式上任，烏克蘭危機(jī)或迎來和談的轉(zhuǎn)機(jī)，給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來新的發(fā)展契機(jī)，預(yù)計(jì)歐洲新能源汽車和三元電池需求有望實(shí)現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)。對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)，盡管特朗普全面推翻拜登政府的新能源發(fā)展目標(biāo)和政策，但特斯拉等相關(guān)品牌已經(jīng)有了較高的市場(chǎng)接受度，因此，美國(guó)市場(chǎng)不一定會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下滑，且美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模較小影響相對(duì)有限。智能手機(jī)裝備領(lǐng)域，隨著人工智能的快速發(fā)展，智能手機(jī)領(lǐng)域的鈷酸鋰電池消費(fèi)增速有望保持增長(zhǎng)。

2025年，鈷資源端供給總體呈穩(wěn)中略有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，我國(guó)鈷原料進(jìn)口仍將保持在高位，鈷市場(chǎng)過剩的形勢(shì)仍將持續(xù)。且總體社會(huì)庫存已經(jīng)累積在高位，在需求難有大幅改善的情況下，預(yù)計(jì)鈷價(jià)仍將在低位運(yùn)行。

（作者單位：五礦經(jīng)濟(jì)研究院）