91在线蜜桃臀,九色91在线,日本操穴,aaa在线观看高清免费,动漫美女xb视频,免费看性感美女视频,刘诗雯2019乒乓球比赛视频

近期，“特朗普交易”再次主導(dǎo)全球金融市場(chǎng)，本輪交易的主線是特朗普政府新的關(guān)稅政策引發(fā)地緣政治和通脹風(fēng)險(xiǎn)。特朗普政府雖然對(duì)中國(guó)、加拿大和墨西哥都實(shí)施了新的關(guān)稅政策，但政策力度低于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅政策均推遲一個(gè)月實(shí)行。因此，此前強(qiáng)勢(shì)的美元開(kāi)始走弱，美債利率也重回下行趨勢(shì)。

受美元和美債利率走弱、市場(chǎng)恐慌情緒升溫影響，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金，其價(jià)格不斷上漲，內(nèi)外盤(pán)金價(jià)均創(chuàng)歷史新高。2025年，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲幅已超8%，表現(xiàn)明顯優(yōu)于同期的美股、美債和原油，收益率領(lǐng)跑大類(lèi)資產(chǎn)。

此外，1月29日，美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間維持在4.25%~4.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)1月份的利率聲明表述偏“鷹派”，刪除了“通脹已經(jīng)朝著2%的目標(biāo)取得進(jìn)展”，保留了“通脹水平依然略高”，體現(xiàn)出美聯(lián)儲(chǔ)主要擔(dān)憂(yōu)通脹反彈。就業(yè)市場(chǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)1月份利率聲明表述為“失業(yè)率穩(wěn)定在較低水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況仍然穩(wěn)健”，此前的表述為“勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況總體寬松，失業(yè)率有所上升，但仍保持在低位”。

相比于美聯(lián)儲(chǔ)1月份利率聲明，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的表態(tài)則偏“鴿派”。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)1月份利率聲明中刪除去通脹進(jìn)展的表述，鮑威爾表示，相關(guān)調(diào)整只是措辭上的優(yōu)化，預(yù)計(jì)在通脹方面會(huì)看到進(jìn)一步的進(jìn)展。

此前，特朗普公開(kāi)表示希望美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，但鮑威爾稱(chēng)與特朗普尚未有過(guò)交流。談及特朗普政府的關(guān)稅政策，鮑威爾表示，需要進(jìn)一步探討其對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)的影響，不愿意在政策落地前對(duì)其進(jìn)行早期評(píng)估。

根據(jù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所測(cè)算，若美國(guó)對(duì)加拿大、墨西哥征收25%關(guān)稅、對(duì)中國(guó)征收10%的額外關(guān)稅，或?qū)е翪PI增長(zhǎng)0.54%；若美國(guó)政府驅(qū)逐130萬(wàn)名非法移民，將額外推升CPI約0.5%。目前，美國(guó)關(guān)稅政策尚處博弈階段，后續(xù)進(jìn)展不明朗，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的前提下，美聯(lián)儲(chǔ)完全可以繼續(xù)維持利率水平不變以觀望關(guān)稅政策對(duì)通脹的影響。從整體來(lái)看，今年，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏存在較大的不確定性，特朗普政府的關(guān)稅政策或成為最關(guān)鍵的影響因素，如果此關(guān)稅政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下行、勞動(dòng)力需求下滑，美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)加快降息步伐。目前，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期小幅下調(diào)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年降息次數(shù)在兩次左右。

從短期來(lái)看，貴金屬牛市行情能否延續(xù)，取決于兩個(gè)關(guān)鍵因素：一是美債利率下行趨勢(shì)未改。1月份，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議雖如期暫停降息，但鮑威爾的表態(tài)偏“鴿派”，去年12月份的PCE也未超預(yù)期，短端利率仍處于長(zhǎng)期下行趨勢(shì)中。二是特朗普政府的關(guān)稅政策引發(fā)地緣政治和通脹風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)同其他經(jīng)濟(jì)體的關(guān)稅博弈剛剛開(kāi)始，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)難以快速消退，避險(xiǎn)需求或推動(dòng)黃金溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)抬升。

（作者單位：海通期貨）