供應過剩格局難改滬鎳價格上方空間受限
2025年02月24日 11:19 1613次瀏覽 來源: 中國有色金屬報 分類: 有色市場 作者: 谷靜
自2024年11月起,滬鎳價格在122000~128000元/噸區(qū)間窄幅震蕩,多次觸及區(qū)間下沿122000元/噸后快速反彈,觸及區(qū)間上沿128000元/噸后又快速回落,主要原因是行業(yè)下方成本支撐較強,同時,缺乏利多驅(qū)動,上方空間又難以打開。
宏觀面利空
今年春節(jié)期間,美聯(lián)儲公布2025年的第一份利率決議,與市場預期一致,聯(lián)邦基金利率區(qū)間繼續(xù)維持在4.25%~4.50%,暫停此前連續(xù)3次會議降息的節(jié)奏。從點陣圖和美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)來看,美聯(lián)儲預計未來3年降息力度減弱,暗示了特朗普政府改變了美聯(lián)儲的利率預期。2025年,市場預計美聯(lián)儲將降息次數(shù)由4次減少為2次,在一定程度上削弱了有色金屬消費的樂觀預期,美元走強使基本金屬價格承壓。
鎳礦供應偏緊
當前,菲律賓主礦區(qū)正處于雨季,出礦量偏少,從裝船量以及到港量的歷史數(shù)據(jù)來看,每年1—2月是菲律賓出礦量最少的月份。國內(nèi)鎳礦進口量也處于季節(jié)性低位,主要港口鎳礦庫存量持續(xù)下降。由于礦端供應緊張,春節(jié)后,菲律賓鎳礦價格迎來“開門紅”,中高品位鎳礦FOB價格上漲5美元/濕噸以上,且菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)到國內(nèi)連云港的海運費用在春節(jié)后上調(diào)0.7美元/濕噸,導致國內(nèi)鎳鐵冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本上升。
印尼方面,受MOMS系統(tǒng)審批限制,部分鎳礦商未能正常出貨。同時,菲律賓鎳礦價格上漲導致印尼進口菲律賓鎳礦的積極性下降,印尼國內(nèi)鎳礦供應緊缺,推升其鎳礦內(nèi)貿(mào)升貼水幅度。
目前,菲律賓仍處于雨季,市場預計其鎳礦供應在3月份以后才會逐漸恢復;印尼齋月期間也將影響其3月份內(nèi)貿(mào)鎳礦供應。所以,國內(nèi)以及印尼內(nèi)貿(mào)礦供應偏緊的狀況還將持續(xù),不排除有部分冶煉廠因原料短缺而減產(chǎn)。
冶煉品成本支撐加強
隨著鎳礦供應緊張以及鎳礦價格上漲,國內(nèi)鎳鐵價格在春節(jié)后也開始低位反彈,山東高鎳生鐵出廠價已由春節(jié)前的937元/鎳點反彈至當前的968.5元/鎳點,印尼高鎳生鐵出廠價已由春節(jié)前的939元/鎳點上漲至當前的970.5元/鎳點,較高品位現(xiàn)貨的成交價甚至已經(jīng)拉升至985元/鎳點。由于鎳礦價格上漲幅度高于鎳鐵價格,且前期鎳鐵廠虧損的局面沒有改善,國內(nèi)多數(shù)鎳鐵廠仍處于虧損狀態(tài);后期,隨著原料緊張,鎳鐵供應量減少、議價能力加強,高鎳生鐵價格還將繼續(xù)抬升。
中間品方面,濕法冶煉中間品以及高冰鎳成本上漲,成交價受LME價格重心抬升影響也逐漸上漲。隨著三元電池裝機占比逐漸下降,三元正極材料多以銷定產(chǎn),未貢獻增量,硫酸鎳需求下降,使硫酸鎳在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權較低。當前,硫酸鎳價格仍然低于濕法冶煉中間品,但根據(jù)數(shù)據(jù)追蹤可以看到,硫酸鎳價格已經(jīng)高于高冰鎳價格。
下游消費表現(xiàn)不盡如人意
當前,鎳下游的兩大消費領域(不銹鋼和三元電池)無超預期表現(xiàn)。不銹鋼方面,春節(jié)前后部分鋼廠減產(chǎn),300系不銹鋼減產(chǎn)明顯,鎳消耗量環(huán)比下降。春節(jié)后,不銹鋼出貨量大于下游加工消耗量,社會庫存持續(xù)累積,對鎳價形成負反饋;三元電池方面,最新數(shù)據(jù)顯示,1月份,三元電池裝車量為8.5GWh,環(huán)比下降40.4%,同比下降32.2%,占總裝車量的22.1%。2024年,單元電池裝車量占總裝車量的25%,可見,三元電池裝車量占比還在下降,鎳需求不增反降。
當前,LME鎳庫存已經(jīng)漲至18萬噸以上,2024年,庫存增超10萬噸,國內(nèi)的產(chǎn)量增量幾乎全部轉(zhuǎn)化為LME庫存。短期內(nèi),鎳供應過剩格局難改,高庫存還會持續(xù)對價格形成壓制。
(作者單位:一德期貨)
責任編輯:任飛
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