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2024年，由于銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)處于低位，銅價(jià)一度創(chuàng)出歷史新高，再生銅市場供需均有較大幅度增長。其中，再生銅進(jìn)口量達(dá)到225.0萬噸（實(shí)物量），同比增長13.3%。根據(jù)安泰科調(diào)研數(shù)據(jù)，國內(nèi)再生銅回收量增長16.2%。從需求端來看，雖然再生銅直接利用穩(wěn)中略降，但再生銅間接利用大幅增長34萬噸，或增長15.6%，整體呈現(xiàn)出供需兩旺的格局。

再生銅進(jìn)口和國內(nèi)回收都面臨壓力

從供應(yīng)端來看，自2024年11月中下旬開始，國內(nèi)很多大型貿(mào)易商暫停了從美國進(jìn)口再生銅原料。1月份特朗普正式就任后，雖然中國暫時(shí)沒有對(duì)銅的相關(guān)產(chǎn)品采取反制措施，且一部分貿(mào)易商1月份逐步開始重新進(jìn)口美國的再生銅原料，但是對(duì)于特朗普關(guān)稅政策和中國反制措施等不確定性的擔(dān)憂依然存在，貿(mào)易商報(bào)價(jià)偏低，實(shí)際操作的數(shù)量也偏低。同時(shí)，特朗普政府加征關(guān)稅的行為，致使1月末以來COMEX銅價(jià)相對(duì)LME銅價(jià)出現(xiàn)溢價(jià)，導(dǎo)致從美國進(jìn)口再生銅成本驟增，抑制了貿(mào)易商的進(jìn)貨情緒。

1—2月份的海關(guān)數(shù)據(jù)尚未公布，但從目前的情況來看，一是考慮船期因素，1—2月份相比去年末進(jìn)口行為暫停的實(shí)際影響逐步顯現(xiàn)；二是更高的美國銅價(jià)也造成美國的廢銅價(jià)格隨之水漲船高。因此，1月末以來，幾乎沒有美國貨源到港，且很可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。后續(xù)由于美國“232調(diào)查”的影響，美國銅的溢價(jià)短期內(nèi)恐很難收窄至合理范圍，還將繼續(xù)抑制從美國進(jìn)口再生銅原料的意愿。

近兩年，美國是我國最大的再生銅原料進(jìn)口來源國，我國從美國的直接進(jìn)口減少后，即便進(jìn)行中轉(zhuǎn)進(jìn)口，也要考慮進(jìn)口價(jià)格高、運(yùn)費(fèi)和其他成本增加的壓力，從而導(dǎo)致我國2025年全年都可能面臨進(jìn)口端的挑戰(zhàn)。

從國內(nèi)回收情況來看，由于2024年銅價(jià)一度快速拉漲，創(chuàng)出歷史新高，國內(nèi)再生銅原料庫存大量釋放，若2025年國內(nèi)廢銅拆解報(bào)廢能力未出現(xiàn)明顯增加，則今年可產(chǎn)出的再生銅原料增量將較為有限。由于我國再生銅進(jìn)口端面臨極大不確定性，2025年，國內(nèi)再生銅原料供應(yīng)增長將明顯弱于2024年。

再生銅直接利用需求受壓制 間接利用需求旺盛

再生銅直接利用端的競爭將更加激烈。據(jù)初步了解，2025年，我國再生銅加工新增產(chǎn)能有可能超過100萬噸，主要分布在安徽、湖北、江西等地區(qū)，將帶來國內(nèi)廢銅供應(yīng)持續(xù)緊張，同時(shí)，還要面臨冶煉企業(yè)對(duì)原料的競爭。再加上反向開票政策影響，考慮到當(dāng)下直接利用廢銅企業(yè)的利潤率極低，其開工率很可能進(jìn)一步回落。

由于銅精礦加工費(fèi)極低，礦端供應(yīng)緊張，冶煉企業(yè)對(duì)廢銅原料補(bǔ)充的積極性仍會(huì)很高，間接利用的需求還會(huì)繼續(xù)增長，并帶動(dòng)總需求繼續(xù)增加。

綜合來看，2025年以來，再生銅市場面臨著供應(yīng)偏緊、成本高企等不利局面，以目前情況來看，這種格局很可能貫穿全年。

從中短期來看，美國“232調(diào)查”持續(xù)時(shí)間較長，可能年內(nèi)大部分時(shí)間都會(huì)對(duì)再生銅原料進(jìn)口成本上升和價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來沖擊。此外，隨著歐洲和日本等地區(qū)對(duì)再生原料的重視日益增長，雖然東南亞等地區(qū)承接了部分再生銅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，但對(duì)再生銅原料的需求也在增加，全球范圍內(nèi)再生銅原料的爭奪將不斷趨于激烈，可能導(dǎo)致中國進(jìn)口再生銅原料溢價(jià)或成本上升，一些主要依賴進(jìn)口原料的企業(yè)將面臨較大壓力。此外，再生銅桿近年來面臨的需求端偏弱等格局也將維持，再生銅的直接利用企業(yè)將面臨成本高企、供需兩弱的困境。由于間接利用端需求將保持旺盛，再生銅市場整體還將保持供應(yīng)偏緊的格局。

從長期來看，當(dāng)前，進(jìn)口端面臨的種種壓力和挑戰(zhàn)將有望推動(dòng)我國再生銅產(chǎn)業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)的進(jìn)程，隨著中國再生回收體系建設(shè)的完善和相關(guān)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的速度加快，再生產(chǎn)業(yè)集中度逐步提高，廢銅回收、原料加工將向規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化、集約化、技術(shù)現(xiàn)代化方向發(fā)展，國內(nèi)廢銅回收不僅能彌補(bǔ)進(jìn)口端的減少，還將成為國內(nèi)廢銅供應(yīng)主要來源和銅原料供應(yīng)的重要補(bǔ)充。

（作者單位：北京安泰科信息科技股份有限公司）