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　　最關(guān)鍵的博弈
　　6月5日，在力拓單方面宣布終止與中鋁的交易之時，五礦也在經(jīng)歷著一場煎熬。
　　當天，加拿大皇家銀行和澳投資咨詢公司RFC集團向OZ Minerals提出一個包含可轉(zhuǎn)債及配股的總額約12億美元的融資方案。這一方案，背后有OZ Minerals部分機構(gòu)投資者的支持。
　　根據(jù)OZ Minerals的披露，除了加拿大皇家銀行及RFC集團的“A方案”，董事會還于6月5日當天收到了另一個資本重組方案，即“B方案”，但并未透露B方案的具體提供方。
　　“當時五礦也通過自己的渠道在做方方面面的應(yīng)對工作。”中行上述相關(guān)人士透露說，比如積極與股東進行溝通。他分析認為，這或許也是賣家的一個慣用手段，“到最后一刻了，給你些壓力，讓你加加價，因為確實也是買便宜了。”
　　彼時，受益于國際大宗商品行情的回暖及五礦收購等的因素，OZ Minerals的股價在過去2個多月中漲幅已達59%。OZ Minerals的股東們當然也意識到了這些重大變化。
　　“你這個董事長究竟想干什么？銅價已經(jīng)漲了60%，你為什么還要堅持將這么好的資產(chǎn)賣給五礦呢？”部分Oz Minerals股東的質(zhì)問，讓其董事長Barry Cusack再也無法以沉默面對這樣的討伐：“你們誰考慮過這兩個多月以來我的壓力？”承受著因交易進程而時緩時緊的債務(wù)壓力的他甚至堅持認為，股價漲幅高于同期澳大利亞交易所資源股指數(shù)18%的漲幅，正是“體現(xiàn)了市場對OZ Minerals完成五礦交易持有樂觀態(tài)度。”
　　事實上，Barry Cusack的力挺，以及Andrew Michelmore的加盟，正是周中樞努力的結(jié)果，“如果你和他們董事會、股東沒有保持良好的溝通，你沒法做，因為對方非常復雜。”周坦言，這樣可以確保能在第一時間獲悉進展及變化，并能迅速解決問題。而這正是五礦從諾蘭達收購案的失利中總結(jié)出的教訓之一。
　　不過，那些固執(zhí)而一味追逐利益最大化的投資者們，并不愿意輕易作罷。慫恿加拿大皇家銀行“攪局”即是最為明顯的例證。而且，那還僅僅是開始。
　　6月10日，OZ Minerals股東投票的前一天，澳大利亞投行麥格理集團（Macquarie Group）卷土重來，向OZ Minerals提出一項14億澳元（約11.1億美元）的資本重組建議，其目的非常明確，即試圖阻止OZ向五礦出售資產(chǎn)。之前幾天，麥格理還曾提出過一項報價為14億美元的競爭性資本重組提案，但不久即自行撤回。
　　但就在10日晚10點——距離11日的股東投票僅有數(shù)個小時，中國五礦突然將其報價由12.06億美元提高至13.86億美元。為了提價，雙方的顧問已談判了數(shù)周時間。
　　當然，Barry Cusack沒忘記為五礦加上一道“保險”，他在對提價表示歡迎的同時，還警告說，如果交易無法進行，OZ Minerals可能無法償還將于6月底到期的12億美元債務(wù)。
　　正是臨時提價之舉，奠定了五礦的最終勝出——經(jīng)OZ Minerals公司年度股東大會投票，五礦100%收購OZ Minerals公司主要資產(chǎn)的交易獲得成功，贊成票比率達92%。這讓五礦的優(yōu)勝者形象一直保持到股東表決的最后時刻。“最后提價是客觀合理的。無論是資本市場還是金屬市場，最近都發(fā)生了變化，你不做出合理的反應(yīng)，那就好像你不愿意做成這件事了。”周中樞如此解釋說。
　　顯然，五礦有底氣及實力去靈活處理。“在我們設(shè)計最初的融資方案的時候，因為了解這種收購的復雜性，所以留出了一定的余地。”中國銀行相關(guān)人士表示。
　　與五礦合作很久的澳大利亞投資署大中華區(qū)首席代表王恒巖，對五礦的靈活應(yīng)對也頗為贊賞，他表示，收購過程中遭遇波折，任何企業(yè)都會遇到，“包括一些敏感資產(chǎn)（如何處理），但我個人覺得，五礦在這方面處理得很不錯，他們很積極地運作，應(yīng)變很靈活。”
　　“敏感資產(chǎn)”，是指被澳大利亞財長韋恩?斯萬否決時所指出的，OZ Minerals出售給五礦的資產(chǎn)中，包含著位于一個軍事禁區(qū)的Prominent Hill礦產(chǎn)業(yè)務(wù)。但五礦在4天后即向OZ董事會提交了新收購方案，剔除了敏感的Prominent Hill礦及Martabe金銀礦（后被OZ以2.11億美元的價格出售給中國科技），并將收購報價由26億澳元（約17億美元）削減為17.5億澳元（約合12.06億美元）。這對五礦而言，其實是頗為艱難的選擇，自2008年12月，五礦非常想要得到的，恰恰是被剔除的Prominent Hill礦產(chǎn)。
　　鮮為人知的是，這次否決，對OZ Minerals的震蕩更大。3月27日，從老撾飛往墨爾本的一架飛機剛剛降落在跑道上，置身其中的OZ MineralsCEO Andrew Michelmore就迫不及待地試圖聯(lián)系到韋恩?斯萬——他已獲悉了交易可能被否的消息。
　　Michelmore的焦急不難理解。自2008年下半年以來，OZ Minerals就壞消息不斷；金融危機的突如其來，銀行立即對OZ合并時所描述的宏偉藍圖失去了信心，轉(zhuǎn)而逼債。至11月25日，OZ Minerals的市值，已由Oxiana Limited和Zinifex Limited剛合并時的120億澳元，銳減至17億；此外，由于5.6億美元即將到期債務(wù)的壓力，OZ還不得不于當天宣布推遲部分項目進程并減少鋅礦產(chǎn)出，以削減4.95億澳元的凈資本支出。其年報亦顯示：2008年，公司全年稅后凈虧損達24.85億澳元（約合109.22億元人民幣）。
　　不過，3月28日一大早，Michelmore就接到了五礦方面的消息：不要放棄，也許我們還能幫你們做些什么。于是，才有了后來的“起死回生”。
　　“你們的團隊很專業(yè)，而且反應(yīng)這么快，我們沒想到是一個央企所能做的。”事后，澳方相關(guān)領(lǐng)導人一見周中樞就如是表示。其潛臺詞不難揣測——如果是國家行為，恐怕決策絕不會這么快。

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