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需求逐步回暖 基本面給予鋁價(jià)底部支撐

近期，美元指數(shù)大幅下挫提振了有色金屬價(jià)格，截至3月7日，美元指數(shù)已跌破104關(guān)口。一方面，美國近期公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所走弱，例如，1月份，美國個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比下降0.2%，為2021年2月以來最大降幅；美國2月ISM制造業(yè)PMI超預(yù)期回落等?！?/a>

貴金屬價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 或再創(chuàng)新高

今年以來，黃金價(jià)格延續(xù)上漲行情，并不斷創(chuàng)出歷史新高，其中，COMEX黃金價(jià)格最高觸及2976.4美元/盎司。1月上旬，受春節(jié)假期消費(fèi)者購金需求旺盛、中東局勢緊張等因素影響，黃金價(jià)格不斷攀升?！?/a>

產(chǎn)能持續(xù)釋放碳酸鋰價(jià)格將維持底部寬幅震蕩態(tài)勢

2025年，碳酸鋰市場依舊圍繞產(chǎn)能是否出清展開。保守預(yù)計(jì)，2025年，碳酸鋰價(jià)格將維持在6.5萬~9萬元/噸區(qū)間。當(dāng)前，供應(yīng)增量主要源于非洲礦山項(xiàng)目及南美鹽湖產(chǎn)量的增加。目前，市場重點(diǎn)關(guān)注上游冶煉企業(yè)、正極材料企業(yè)和電池企業(yè)的庫存狀況，以及基差價(jià)格變動、上下游持貨意愿和產(chǎn)業(yè)鏈格局的變化?！?/a>

基本面驅(qū)動銅價(jià)震蕩上行

自2月份以來，銅價(jià)持續(xù)震蕩上行，盡管2月末美俄會談對銅價(jià)帶來些許拖累，但未能改變銅價(jià)的強(qiáng)勢表現(xiàn)?！?/a>

高成本產(chǎn)能出清鋰價(jià)完成筑底仍需時(shí)間

今年以來，科創(chuàng)板塊引領(lǐng)A股一路持續(xù)上揚(yáng)，在此大背景下，作為新能源領(lǐng)域關(guān)鍵部分的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，其相關(guān)企業(yè)的股價(jià)也一度呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。那么，這一現(xiàn)象是否意味著鋰產(chǎn)業(yè)即將迎來重大轉(zhuǎn)折？…

錫價(jià)仍將維持寬幅震蕩格局

近期，滬錫價(jià)格經(jīng)歷了“過山車”行情。2月末，緬甸佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)布了《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》，引發(fā)滬錫期價(jià)單日重挫。但由于近期宏觀情緒好轉(zhuǎn)，滬錫價(jià)格重拾升勢，收復(fù)前期跌幅?！?/a>

消費(fèi)旺季臨近電解鋁價(jià)格有望階段性走強(qiáng)

3月初，電解鋁價(jià)格在經(jīng)歷短暫整理后，再度開啟上漲行情。電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的驅(qū)動邏輯主要源于兩個(gè)方面：一方面，電解鋁供應(yīng)增長受到國內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制；另一方面，上半年消費(fèi)旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升。預(yù)計(jì)3月份電解鋁供需形勢向好，將支撐鋁價(jià)維持偏強(qiáng)態(tài)勢?！?/a>

需求趨穩(wěn) 工業(yè)硅價(jià)格或反轉(zhuǎn)向上

2月中旬以來，工業(yè)硅期貨價(jià)格再度走出一輪增倉下跌的行情，盤面價(jià)格連續(xù)創(chuàng)下歷史新低，市場情緒極度低迷?！?/a>

供應(yīng)過?；久娌桓?碳酸鋰價(jià)格或繼續(xù)偏弱震蕩

近期，碳酸鋰盤面價(jià)格維持弱震蕩走勢，自2月份以來，碳酸鋰價(jià)格波動率大幅收斂。從整體來看，碳酸鋰期貨價(jià)格區(qū)間穩(wěn)步下移，截至3月5日收盤，碳酸鋰主力2505合約價(jià)格下跌至75340元／噸。從現(xiàn)貨市場來看，近期，市場交投相對平穩(wěn)，電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)在7.39萬元～7.59萬元／噸?！?/a>

成本顯著下降電解鋁行業(yè)盈利水平持續(xù)改善

2月份，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下跌，盡管月末跌勢有所收斂，但運(yùn)行重心明顯下移，促使電解鋁生產(chǎn)成本顯著下降。根據(jù)安泰科測算，2月份，中國電解鋁加權(quán)平均完全成本（含稅）為17075元/噸，環(huán)比下降12.8%，或2508元/噸，較2024年底下降3571元/噸；同比增長1.1%，或190元/噸?！?/a>

旺季基本面預(yù)期向好 多晶硅價(jià)格上漲預(yù)期較強(qiáng)

多晶硅期貨自2024年12月26日上市以來運(yùn)行平穩(wěn)，從價(jià)格走勢來看，多晶硅行業(yè)自律減產(chǎn)效果顯現(xiàn)，期現(xiàn)貨價(jià)格走勢堅(jiān)挺。由于當(dāng)前處于需求淡季，多晶硅價(jià)格上行動力略顯不足，呈現(xiàn)止?jié)q企穩(wěn)態(tài)勢。…

鋰市場供需博弈加劇 鋰價(jià)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行

1月份，我國新能源汽車總銷量同比增長29.4%；歐美地區(qū)新能源汽車銷量同比回升，其他地區(qū)銷量大幅增長。產(chǎn)業(yè)鏈中游電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)累庫明顯；鋰鹽生產(chǎn)、鋰資源進(jìn)口保持較快增長。展望后市，新能源汽車或超預(yù)期增長，但新型儲能政策利空明顯，多空博弈局面將加劇，鋰價(jià)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行?！?/a>

再生銅冶煉需求保持旺盛 供應(yīng)壓力加大

2024年，由于銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)處于低位，銅價(jià)一度創(chuàng)出歷史新高，再生銅市場供需均有較大幅度增長。其中，再生銅進(jìn)口量達(dá)到225.0萬噸（實(shí)物量），同比增長13.3%。根據(jù)安泰科調(diào)研數(shù)據(jù)，國內(nèi)再生銅回收量增長16.2%。從需求端來看，雖然再生銅直接利用穩(wěn)中略降，但再生銅間接利用大幅增長34萬噸，或增長15.6%，整體呈現(xiàn)出供需兩旺的格局。…

美國關(guān)稅政策擾動由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱 貴金屬價(jià)格沖高后明顯回調(diào)

2月份，貴金屬價(jià)格總體表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，特別是在特朗普關(guān)稅政策持續(xù)擾動下，黃金避險(xiǎn)屬性凸顯，價(jià)格連創(chuàng)歷史新高，而白銀則因其商品屬性承壓表現(xiàn)略弱，金銀比整體上行。2月下旬以來，市場逐漸消化對美國關(guān)稅政策的擔(dān)憂，此外，俄美開啟會談有益于俄烏沖突的解決，金銀價(jià)格因此出現(xiàn)不同程度回調(diào)?！?/a>

鋅錠供應(yīng)增量確定 消費(fèi)預(yù)期擾動較大

春節(jié)前，隨著鋅價(jià)快速下行，鋅礦過剩已逐步被市場交易，鋅精礦庫存與加工費(fèi)均持續(xù)快速上行。春節(jié)后，貴金屬及有色金屬價(jià)格受特朗普政府關(guān)稅預(yù)期影響較大，同時(shí)，美聯(lián)儲降息表態(tài)相對謹(jǐn)慎，日本央行加息表態(tài)明確，美元指數(shù)弱勢運(yùn)行，推動貴金屬及有色金屬價(jià)格共振反彈?！?/a>

特朗普關(guān)稅影響下的全球鋁供應(yīng)鏈重構(gòu)

2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，宣布自3月12日起對所有進(jìn)口鋁產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，并取消加拿大、墨西哥等傳統(tǒng)盟友的豁免政策。此次政策較其第一任期時(shí)的相關(guān)政策全面升級，且政策目標(biāo)已從產(chǎn)業(yè)保護(hù)轉(zhuǎn)向全球供應(yīng)鏈重構(gòu)。加拿大、墨西哥等核心供應(yīng)國宣布將反制。在能源成本高企與產(chǎn)業(yè)鏈深度綁定的矛盾下，這一政策或加速全球鋁行業(yè)格局重塑?！?/a>

黃金價(jià)格進(jìn)入高位震蕩期

美國經(jīng)濟(jì)通脹反彈預(yù)期升溫，美聯(lián)儲短期內(nèi)降息的可能性仍較低，流動性寬松預(yù)期對黃金價(jià)格提振或有限。 …

菲律賓新一輪原礦出口禁令或難順利實(shí)施

2月6日，菲律賓參議院領(lǐng)導(dǎo)人表示，該國國會最早將在6月份批準(zhǔn)一項(xiàng)禁止原礦出口的法案，旨在禁止原礦出口，以促進(jìn)下游采礦業(yè)的發(fā)展，計(jì)劃在法律簽署5年后實(shí)施禁令，給礦業(yè)公司時(shí)間建設(shè)加工廠?！?/a>

宏觀情緒回暖 滬銅價(jià)格重心持續(xù)上移

近期，全球宏觀環(huán)境呈現(xiàn)出積極轉(zhuǎn)變的態(tài)勢，為銅價(jià)上行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。DeepSeek概念的爆火，引發(fā)了國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值重估，顯著提振了企業(yè)與投資者信心，為市場注入新的活力。海外市場進(jìn)入降息周期，進(jìn)一步營造了寬松的金融環(huán)境?！?/a>

金價(jià)上漲黃金期權(quán)投資迎來機(jī)會

2025年以來，國際黃金市場便呈現(xiàn)出獨(dú)特的發(fā)展態(tài)勢。在美國潛在關(guān)稅政策和全球央行持續(xù)購金的雙重推動下，黃金價(jià)格不斷創(chuàng)出新高，截至上周五收盤，上期所黃金主力期貨價(jià)格為686.74元/克。但與黃金價(jià)格的劇烈波動形成鮮明對比的是，截至上周五，黃金期權(quán)的隱含波動率為16.27%，處于歷史50%分位數(shù)下方。這種市場特征為期權(quán)投資提供了獨(dú)特的機(jī)會窗口?！?/a>